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上市企业营运能力分析 ——以保利地产为例
作者:网站采编关键词:
摘要：1.企业营运能力研究综述 国外对于营运能力的研究起步较早，Frank 和Pamela （2004）分析了应收账款周转率和存货周转率这两个指标，并认为人力资源对营运能力也有重要影响。Ng Y.M（2
1.企业营运能力研究综述
国外对于营运能力的研究起步较早，Frank 和Pamela （2004）分析了应收账款周转率和存货周转率这两个指标，并认为人力资源对营运能力也有重要影响。Ng Y.M（2005）认为企业的负债经营能力是影响企业营运能力的重要因素。
营运资金在1993年作为一个财务概念被引入我国，一开始我国对于营运能力的研究主要以概念和主要指标为主。李秀英（2008）认为营运能力是指企业充分利用现有资源创造财富价值的能力。胡双明（2012）指出企业在分析营运能力以前,要先了解它的概念原理，然后再根据自身特点确定要计算分析的指标。叶华、梁瑾(2015)认为广义的营运能力是指企业所有要素所能发挥的营运作用，而狭义的营运能力不包括对人力资源管理要素的分析。
此外，有学者提出了营运能力分析中存在的不足。李伟霞（2016）认为，我国对于营运能力的分析没有足够重视，比如：财务人员专业分析能力偏低、营运数据来源存在局限性等。王泽宁（2017）提出了加强营运能力的方法：加强管理层的重视、完善营运能力的分析方法、建立完善的分析体系。许世英、张庆和李娇（2016）提出，影响企业营运能力的因素除了财务因素还有非财务因素，比如：创新能力、市场份额、公司潜在发展能力等。
2.保利地产营运能力分析
表2 -1 保利地产2014—2018年营运能力相关数据（数据来源：保利地产2014年至2018年年度报告）2014 2015 2016 2017 2018期末存货（亿元） 2672 2883 3033 4397 4745存货周转率（次） 0.29 0.30 0.37 0.27 0.29应收账款周转率（次） 38.40 38.02 65.12 84.40 100.75流动资产周转率（次） 0.33 0.34 0.38 0.27 0.28
存货周转率是一定时期内企业销售成本与平均存货余额的比率，是对流动资产周转率的补充说明。根据表2-1，保利地产的存货周转率在2014—2018年期间呈现一个相对稳定的状态，并且在2016年达到了峰值，这说明企业对自身进行了调整，加强了对存货的管理和控制，平均存货量比较稳定，存货周转速度快。而2017年保利地产的存货周转率是最低的，说明存货占用了太多的资产。
应收账款周转率反映的是应收账款的变现速度，是企业在一定时期内赊销净收入与平均应收账款余额之比。根据表2-1，2015年平均应收账款增长幅度较大，应收账款周转率为五年最低，说明保利一味进行销售，却没有及时收回款项。但是，2015—2018年的保利的应收账款周转率都在不断提升，增长率达到了165%。这说明保利加快了收回账款的速度，坏账损失可能性减小，企业偿债能力增强。
流动资产周转率指一定时期内企业主营业务收入净额与平均流动资产总额之比，反映了企业对于流动资产的使用效率。根据表2-1，2017年保利地产的流动资产周转率达最低水平，而2016年最高。2014年到2016年流动资产周转率持续上升，说明保利房产销售良好，对流动资产的管理好。总体上来说，保利地产近五年的流动资产周转率呈现小幅波动的形式。
3.保利地产营运能力的问题探究
3.1 存货过多制约资金使用效率
由表2-1可知，最近五年保利地产的期末存货量的增长率为77.58%。国家出台了一系列对于房地产行业的调控政策以后，众多的市民也怀着犹豫两可的态度看待房地产的发展，所以大量的楼盘卖不出，保利的存货越来越多。保利地产的营运能力受到了很大的影响。同时，保利在先前大量投资，完工和未完工房产占据了很多的资产，与竞争者相比，保利的存货比较多。
存货过多会占用企业资金，因为货币有时间价值，资金的流动性比较强，而存货的流动性稍微差些，资金被占用后，发挥不出更多的作用，可能无法偿还短期债务，导致企业的营运出现风险。
3.2 应收账款的信用政策不合理
随着经济的日益发展，很多企业都会采用赊销的方式销售产品，应收账款对企业的影响越来越重要，保利也不例外。制定合理的应收账款信用政策是企业正常运行的基础。保利宽松的应收账款信用政策导致在销售时企业不去对客户进行充分的了解，仅凭自己的主观判断，在没有了解清楚客户资信程度的前提下就进行销售，在未来收回账款时，很容易出现风险，出现坏账损失。宽松的信用政策影响了保利的应收账款周转率。
3.3 流动资产利用率差
流动资产是企业资产中流动性最强的部分，包括应收账款、现金、存货等等。
保利地产近年存货过多，占用大量资金，流动资产周转率涨幅并不大。保利将流动资产多用于处理存货，尤其是在扩大投资规模以及发展商业地产的同时，还要偿还短期借款，所以保利的流动资产周转率一直没有大幅提高。这些都说明了保利地产的流动资产使用效率差，配置不合理。
文章来源：《住宅与房地产》 网址: http://www.zzyfdc.cn/qikandaodu/2021/0126/1264.html
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